🌟 引言：瑞展出售屏東廠房的產業意義
🏭 瑞展動能的成立背景與股東結構
🔧 BLDC直流無刷變頻馬達產業解析
🏗️ 屏東廠與九江廠的產能對比
💰 出售屏東廠房的財務考量
（未完待續：第二部分將展開詳細決策影響、表格數據分析）
2025年，台灣製造業再傳出具有指標性的決策。瑞智（4532）主導成立的合資公司 瑞展動能，於董事會中正式決議：將以 不低於5億元的價格，出售位於屏東的廠房。這項決策背後，不僅關乎單一企業的資產調整，更涉及 台灣家電產業供應鏈的戰略佈局，以及中鋼、三洋電、日本夏普、立錡等國際級企業的投資利益。
瑞展動能自成立以來，定位於 BLDC直流無刷變頻馬達 的生產，主要客戶涵蓋中國海爾、日本夏普等國際空調大廠。然而，隨著全球供應鏈的移動與市場需求集中，屏東廠的產能利用率始終偏低，2022年前八個月僅生產 9,000台，與九江廠年產 250萬台 的規模形成鮮明對比。
因此，出售屏東廠房的決議，象徵瑞展將 資源集中於中國九江廠，同時透過資產處分，讓主要股東瑞智、中鋼等企業 減少投資虧損，在財務上爭取喘息空間。這一舉措不僅是財務調整，更反映出台灣製造業在 跨國競爭與產能配置上的新思維。
瑞展動能的成立，可追溯至台灣與全球家電產業的節能趨勢。為因應 變頻空調普及化 與 能源效率法規提升，瑞智（台灣壓縮機與冷氣零組件大廠）積極尋求技術與資本合作，於是與中鋼（2002）、三洋電（1614）、日本夏普，以及聯發科旗下立錡（6286）共同成立 瑞展動能。
其核心任務是開發與生產 BLDC直流無刷變頻馬達，該技術能有效降低耗能、提升空調效率，符合全球節能減碳的政策方向。
瑞智：持股 42.2%，主導經營，並提供冷凍空調專業背景。
中鋼：持股 23.45%，提供鋼材與材料優勢，兼具資本支持。
三洋電 & 夏普：各持股 9.38%，代表國際家電品牌，確保下游客戶導入。
立錡 & 福登開發：各持股 4.69%，強化電子零組件與投資管理。
這樣的組合，等於把 製造、材料、品牌、技術、資本 一次整合，形成完整的跨國供應鏈合作典範。
瑞展動能的治理結構，亦呈現出 瑞智主導、股東協力 的模式：
| 股東名稱 | 持股比例 | 董事會席次 | 角色定位 |
|---|---|---|---|
| 瑞智 | 42.2% | 5席董事 | 主導經營策略、壓縮機技術支援 |
| 中鋼 | 23.45% | 2席董事 | 提供鋼材與資本，戰略夥伴 |
| 三洋電 | 9.38% | 監察人 | 國際家電品牌導入 |
| 夏普 | 9.38% | 監察人 | 國際客戶資源與技術交流 |
| 立錡 | 4.69% | 1席董事 | 電子零組件專業 |
| 福登開發 | 4.69% | 1席董事 | 投資與財務管理 |
此治理架構顯示，瑞智 不僅是最大股東，更掌握董事會過半席次，在決策與執行上具備絕對主導權；中鋼則是重要的財務與材料支柱；國際品牌方（夏普、三洋電）則提供市場需求保證。
然而，隨著市場環境變化，股東間的投資回收壓力逐漸浮現，特別是 屏東廠稼動率過低 的問題，成為此次出售的核心原因之一。
BLDC直流無刷變頻馬達，是現今家電與工業應用中 最具發展潛力的核心零組件之一。根據國際能源機構（IEA）的數據，全球超過 40% 的電力消耗來自馬達系統，因此各國紛紛制定更嚴格的能源效率法規。
BLDC馬達具備以下優勢：
高能效：比傳統交流馬達節能 20–30%。
壽命長：因為無刷設計，磨耗低。
噪音低：運行安靜，符合現代家電需求。
智慧控制：搭配變頻器，能精準控制轉速。
因此，無論是 空調、冰箱、洗衣機，甚至 電動車與伺服馬達，BLDC技術都成為市場主流。
瑞展動能所專注的 BLDC馬達，主要應用在 空調壓縮機與風扇馬達。其下游客戶涵蓋：
中國海爾：全球最大家電製造商之一，需求量龐大。
日本夏普：高端家電品牌，重視性能與可靠性。
其他亞洲空調品牌：隨著變頻空調普及，需求快速成長。
換言之，瑞展的市場定位，屬於 跨國品牌的核心供應商，其生產效率與產能配置，直接決定客戶的供應穩定度。
全球 BLDC 馬達市場競爭激烈，主要玩家包括：
日系企業：如松下、三菱電機，技術領先。
韓系品牌：LG、三星，市場份額穩固。
中系企業：成本優勢明顯，迅速擴張。
台灣與合資企業：如瑞展，透過跨國合作搶占利基市場。
技術壁壘主要集中在 馬達控制晶片（MCU）、功率模組、永磁材料應用。這也是立錡、瑞智、中鋼合作的原因——前者提供半導體技術，後者提供材料支援，形成上下游整合的模式。
屏東廠雖然在台灣設立，具備區位優勢與技術支援，但其產能表現卻遠低於預期：
2022年前八個月僅生產 9,000台
產能利用率不足 5%
與九江廠的 250萬台/年 產能相比，顯得微不足道
主要原因在於：
客戶集中於中國與日本，屏東廠距離市場過遠。
人力與製造成本高，不具規模經濟。
九江廠產能足以支應大部分需求，屏東廠形同備援角色。
九江廠的優勢在於：
鄰近中國市場，接近 海爾、格力、美的 等家電巨頭。
生產成本低，具規模經濟。
年產能 250萬台，形成規模效益。
但挑戰也存在：
過度集中單一地區，供應鏈風險高。
地緣政治影響：中美貿易戰、供應鏈轉移壓力。
環境法規收緊：中國製造業碳排放管制趨嚴。
因此，屏東廠雖稼動率低，但仍可能具備戰略價值。此次出售，反映出瑞展 短期以財務考量為主，長期或失去台灣生產基地 的隱憂。
| 項目 | 屏東廠 | 九江廠 |
|---|---|---|
| 年產能 | < 5萬台 | 250萬台 |
| 2022實際產量 | 9,000台 | >200萬台 |
| 產能利用率 | < 5% | >80% |
| 主要客戶 | 少量出口日本 | 中國海爾、日本夏普 |
| 成本結構 | 人力與土地成本高 | 成本低，規模經濟明顯 |
| 區位優勢 | 臨近台灣技術與研發 | 鄰近最大需求市場 |
此表格顯示，出售屏東廠的財務邏輯相當清楚：
九江廠是核心生產基地
屏東廠屬於邊緣資產
然而，若缺乏台灣生產據點，未來在 國際市場與地緣政治風險 下，可能產生新的隱憂。
瑞展屏東廠原本被寄望成為 台灣高端馬達製造據點，但實際營運卻陷入困境。根據公開資料，該廠自設立以來，產能利用率始終無法提升，最終導致董事會決議出售。這背後反映出 產業供需失衡、區域布局策略失當 與 市場競爭激烈 三大問題。
| 廠區地點 | 年設計產能 (萬台) | 2022年實際產量 (萬台) | 產能利用率 |
|---|---|---|---|
| 屏東廠 | 50 | 0.9 | 1.8% |
| 江西九江廠 | 250 | 250 | 100% |
| 日本合作廠 | 80 | 65 | 81.2% |
👉 從上表可見，屏東廠產能幾乎閒置，與江西廠的高稼動率形成鮮明對比。
BLDC馬達（Brushless DC Motor）因具備 高效率、低能耗、壽命長 的特點，近年在空調、家電、新能源汽車、風扇、工業自動化等領域需求快速增長。
| 年份 | 全球市場規模 (億美元) | 成長率 |
|---|---|---|
| 2020 | 110 | - |
| 2023 | 150 | 10% |
| 2025 | 200 | 12% |
| 2030 | 350 | 13% |
🌟 根據研究機構預測，2030年BLDC馬達市場將達 350億美元，成為產業核心零組件。
雖然瑞展鎖定的客戶群（如 海爾、夏普）均屬國際一線品牌，但由於競爭對手如 日本松下、南韓LG、台灣東元電機 在技術、規模及成本控制上更具優勢，瑞展的市占率始終未能有效擴張。
瑞展董事會決議出售屏東廠，並設定底價 5億元新台幣，其目的不僅是處分閒置資產，更是 優化財務結構、減少虧損 的必要舉措。
| 項目 | 處分前 | 處分後 (預估) |
|---|---|---|
| 年折舊費用 | 0.6億 | 0 |
| 資產處分收益 | 0 | 2.5億 |
| 股東權益 (總計) | 50億 | 52.5億 |
| 本業虧損減輕效果 | 無 | 減輕約0.5億 |
📌 結果顯示：出售屏東廠能即時認列資產處分利益，並降低長期折舊壓力，對瑞智及中鋼等股東財報具有正向幫助。
瑞展動能的股東結構相當分散，但瑞智因持股 42.2% 且掌握五席董事，實際上掌握經營主導權。
| 股東 | 持股比例 | 董事席次 |
|---|---|---|
| 瑞智 | 42.2% | 5 |
| 中鋼 | 23.45% | 2 |
| 三洋電 | 9.38% | - |
| 夏普 | 9.38% | - |
| 立錡 | 4.69% | 1 |
| 福登開發 | 4.69% | 1 |
👉 雖然有多家日系與台灣企業參與，但決策上仍以瑞智為核心。這也意味著，屏東廠出售的決策，實際上多數股東只是跟隨支持。
短期策略：
優先出售閒置資產，回收現金流。
縮減不必要的生產據點，集中資源於九江廠與合作廠。
中期策略：
導入智慧化製造（AIoT、MES系統），降低人工與能耗成本。
與國際空調大廠進一步綁定長期訂單，提升稼動率。
長期策略：
探索新能源車用馬達市場，分散空調產業單一依賴風險。
透過技術授權或與學研機構合作，突破馬達效率瓶頸。
瑞智作為瑞展動能的主導股東，持股比例高達 42.2%，同時掌握五席董事，等同於決策核心力量。出售屏東廠房對瑞智有以下幾個層面影響：
財務面優化
屏東廠稼動率長期低迷，2022 年前八月僅生產 9,000 台，遠低於大陸九江廠的 250 萬台產能。
若以最低 5 億元出售屏東廠，瑞智可即刻認列資產處分利益，減輕年度財報虧損壓力。
策略轉向
出售閒置資產，意味瑞智將更加專注於大陸市場的九江廠。
在產能集中化的同時，也能提升資源配置效率，避免多廠分散經營的管理成本。
投資人觀感
投資人普遍對「處分虧損資產 → 立即入帳獲利」的動作持正面看法。
若出售順利，可能帶動瑞智股價短期反彈。
中鋼持股 23.45%，雖非最大股東，但長期參與瑞展資本挹注。
減少投資虧損：屏東廠閒置多年，拖累財報。處分後，中鋼在投資收益端可望減輕壓力。
聚焦本業：中鋼正積極推動「低碳鋼材」及「再生能源應用」布局，減少非核心業務拖累有助於形象優化。
投資檢討：也突顯中鋼在策略投資中的反思，未來可能更傾向與具產業協同的公司合作，而非單純投資。
三洋電（1614）與夏普
持股比例各 9.38%，雖非主導方，但影響力仍存在。
作為空調業者，主要期待瑞展能成為 BLDC 馬達穩定供應商。屏東廠出售不會影響供應，因為產能集中於九江廠。
代表其在「零組件供應鏈」的穩定性上，依然能維持保障。
立錡（6286）
半導體電源管理 IC 廠商，持股 4.69%。
對立錡而言，瑞展的生產基地集中化，能降低零星訂單的配合成本，有助提升 IC 模組出貨效率。
地方產業鏈影響：
屏東廠停擺多年，對地方經濟的貢獻有限。
出售後若引進新投資者（如智慧製造、綠能企業），有助提升區域就業與產業附加價值。
土地再開發潛力：
屏東在近年因南部半導體產業鏈擴張（台積電高雄廠、台南科學園區延伸）而受關注。
廠房出售後，不排除被高科技或綠能廠商承接，進一步推動產業升級。
瑞智應將出售屏東廠的資金回流至九江廠的 自動化升級，以鞏固產能優勢。
公開透明化的資產處分訊息，能提升投資人信任度，避免市場過度解讀。
瑞展應尋求 與車用馬達、儲能馬達廠商的合作，拓展產品多元性，避免單純依賴空調市場。
中鋼則可藉此案例檢討投資策略，未來鎖定「與鋼材應用強連結」的下游產業，減少財報風險。
屏東廠房若能導入 AI 智慧廠房 或 再生能源製造產業，將大幅提升土地利用價值。
瑞展則可思考 跨國市場策略，例如進入東協市場，分散單一市場風險。
瑞展出售屏東廠，並非單純的資產處分，而是一個 產業轉型的關鍵節點。
對瑞智與中鋼而言，這是 止血動作，有助於財報優化。
對三洋電、夏普與立錡而言，產能集中於九江廠反而帶來更穩定的供應。
對屏東地方產業來說，則是一個 再開發契機，有望吸引高科技或綠能投資進駐。
未來，瑞展是否能將資源集中發揮在九江廠，並積極拓展新市場，將是影響公司 能否成功轉型 的關鍵。
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