📝 引言：如興柬埔寨廠房交易背景
🏗️ 廠房出售原因與市場分析
💰 土地買賣條件與簽約細節
📊 財務影響與公司營運分析
⚡ 戰略意義與未來規劃
💡 觀點與策略建議
🏁 結論與長期展望
如興（4414）近期公告，旗下子公司 如興製衣（柬埔寨） 與自然人簽署土地買賣意向書，將出售位於柬埔寨市區的廠房土地，交易金額為 2,600萬美元（約新台幣7.8億元）。這筆土地屬於如興在柬埔寨 17個廠房中的其中之一，位於市中心核心地段。
公司表示，此計畫早在 2019年12月董事會就已通過，考量市區地段日益擁擠，物流運輸與人員進出困難，廠房擴建及營運彈性受限，決定出售土地，同時規劃後續產能移轉與遷廠方案。
此次交易具有多重戰略意義：
財務收益：土地原始成本不到20萬美元，出售價格大幅增值，預計認列業外收益約新台幣7.2億元。
營運優化：透過 售後租回安排，確保現有訂單持續交貨。
策略彈性：釋放市區土地資源，為未來遷廠或產能擴張提供空間。
此舉不僅提升資產運用效率，也凸顯如興在國際布局、資產管理與長期產能規劃上的前瞻性。
如興柬埔寨廠房位於市區核心位置，隨著城市化進程加快，廠房面臨以下挑戰：
物流瓶頸：貨物運輸受限，運輸成本與時間增加
人力進出困難：市區道路狹窄，員工通勤不便
擴建受限：市區土地利用有限，無法進行大規模產能提升
出售土地並遷移至郊區工業園區，能有效降低 物流成本，提升 產能彈性，同時提供廠房升級空間。
| 年份 | 土地成本（美元） | 目前交易價格（美元） | 增值倍數 |
|---|---|---|---|
| 取得成本 | 200,000 | — | — |
| 2020 | — | 2,600,000 | 13倍 |
如興原始土地成本不到 20萬美元，如今出售價格 2,600萬美元，增值超過 13倍，潛在處分利益可望達 新台幣7.2億元。這筆收益將直接改善財務結構，並提供資金支援公司全球布局。
柬埔寨服裝產業持續增長，尤其是牛仔褲代工市場。該市區地段雖便利，但隨著市區擁擠，廠房逐漸不適合長期擴張。
市場需求：全球服裝品牌持續外包代工，對柬埔寨廠房仍有穩定需求
地理優勢：市區廠房接近港口與物流中心，但空間受限
產業趨勢：新建廠房多集中於郊區工業園區，提升產能效率並降低成本
這意味著出售市區土地符合 市場趨勢，同時釋放資產價值，利於公司長期戰略。
買方：自然人
交易總額：2,600萬美元
法律依據：依柬埔寨當地法令
前置條件：雙方基於誠信原則協商買賣條件
交付安排：確保現有訂單交付不中斷
如興將採用 售後租回（Sale and Leaseback） 方式，優點包括：
資金回流：出售土地立即獲得現金
生產不中斷：租回廠房，持續供應現有客戶訂單
彈性遷廠：待新廠區建設完成後，再逐步遷移產能
售後租回安排是國際企業常用的 資產管理策略，能兼顧收益與營運穩定性。
土地所有權審查：需確認交易土地無糾紛
租回契約合法性：遵循柬埔寨法律保障雙方權益
稅務規劃：交易利潤認列及資本利得稅處理
這些條件確保交易合法合規，降低潛在法律與財務風險。
| 項目 | 金額（美元） | 說明 |
|---|---|---|
| 原始土地成本 | 200,000 | 取得成本 |
| 出售價格 | 2,600,000 | 簽訂意向書金額 |
| 潛在處分利益 | 2,400,000 | 可望2020年入帳 |
換算新台幣約 7.2億元，將大幅改善公司 現金流與資產負債比，提供資金投入新廠或設備升級。
降低物流成本：遷廠至郊區，貨物運輸更順暢
提升產能效率：新廠區設計可支持自動化生產
資金靈活運用：可投入研發、設備升級及市場拓展
土地處分利益將列入 業外收入
財報中反映 資產增值與現金流入
對投資者來說，可顯示公司 資產管理能力與資本運作效率
降低成本：郊區廠房空間大，運輸通暢
提升自動化可能性：新廠可導入智能化設備
擴充彈性：未來可依需求增加產能
如興持續全球布局：
柬埔寨保留穩定生產基地
市區土地釋放資金，投入高附加值產品
配合子公司出售與資產整頓，提高整體營運效率
將部分資金投入 自動化裁剪、縫製設備
引入 ERP生產管理系統，提升生產效率
建立 智慧物流系統，降低人力成本與運輸風險
短期利好：一次性業外收益大幅提升財務報表
長期布局：遷廠與資產整頓提高競爭力
風險控制：售後租回確保產能不中斷
選址應考慮物流、人力與土地成本
資金部分投入設備自動化與研發
評估土地及廠房增值潛力，形成資產管理策略
公告策略透明化，提升投資者信心
優化產能布局，減少能源消耗
郊區廠房可採用 綠建築設計
結合 廢水回收與節能方案，符合永續要求
如興出售柬埔寨市區廠房土地，創造業外收益，釋放資產價值，同時保障產能穩定。售後租回安排確保訂單交付不中斷，並為未來廠區選址提供策略彈性。此次交易顯示公司 積極整頓營運、提升資產流動性與長期競爭力，為投資者及股東帶來正面訊號。未來，如興將持續關注新廠區建設、產能升級及全球市場布局，確保營運持續增長與永續發展。
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