💡 引言：定穎轉盈與智慧工廠布局
🏭 生產布局與智慧工廠解析
📊 財務表現分析
🌱 高階產品與產能轉型
💰 資產處分與盈餘挹注
🌏 全球市場與產業趨勢分析
💬 專家觀點與市場建議
🏁 結論與未來展望
定穎（6251）2019 年前三季營運出現明顯改善，受惠於光電板、汽車板及資料中心 SSD 高階 HDI 板等產品線的持續挹注，單季營收突破 38.73 億元，稅後淨利達 1.21 億元，較去年同期的 245 萬元大幅成長超過 48 倍，展現出公司改善體質及提升獲利能力的初步成效。這波營運回升，不僅反映高階產品毛利率優勢，也代表公司在生產管理、技術升級及市場策略上的成功布局。
定穎在產線整併、組織調整及智慧化製程導入上持續投入，尤其黃石智慧工廠的建設更具代表性。黃石廠結合設備自動化與資訊智能化，將人員操作、機械設備、物料管理及製程方法整合進資料化管理系統，實現從訂單接收、生產排程、製程控制到品質檢驗的全流程自動化。此舉不僅提升生產效率，也減少生產異常及品質波動，保障高階 HDI 板與汽車板的交期與良率，優於其他傳統廠區。
專家分析，定穎智慧工廠的導入，反映出公司對工業 4.0 與智慧製造趨勢的高度敏感度。自動化設備及資訊化管理系統可收集即時數據，進行生產效能分析與預測性維護，降低停機時間及維護成本，提升整體毛利率。此外，透過智慧工廠的數據化管理，公司得以快速調整產能與產品結構，以應對全球 PCB 市場需求波動及高階產品的供需變化。
黃石智慧工廠的布局，不僅提升了單廠產能利用率，也為昆山及桃園廠的高階產品轉型提供技術示範。黃石廠最早規劃建設四個廠區，每個廠區可分四期開發，每期產能約 40 萬平方呎，目前僅完成一廠二期，未來仍有擴充空間。這意味著公司高階產品產能可隨需求增長而迅速擴張，保持市場競爭力，並支撐長期營運獲利。
此外，定穎透過資產優化策略，例如出售桃園廠及整併昆山產線，將資金與管理資源集中投入高階 HDI 板及汽車板產線，不僅改善財務結構，也強化核心競爭力。專家建議，隨著智慧工廠產能擴充及高階產品持續推進，公司有機會在 2020 年及之後持續維持營運正向成長，並在全球 PCB 高階市場占據領先地位。
總體而言，定穎前三季營運轉盈及智慧工廠布局，展現出公司對高階產品、技術升級及全球市場趨勢的前瞻性規劃。隨著高階 HDI 板、汽車板及軟硬結合板需求穩定成長，公司有望持續提升營運效率與獲利能力，為未來長期發展奠定堅實基礎，並在 PCB 行業高階市場中保持競爭優勢。
黃石廠自成立以來即規劃智慧工廠，包含四廠四期設計，每期產能約 40 萬平方呎。目前僅完成一廠二期，後續擴充空間仍大，並專注於高階產品如汽車板及 SSD 高階 HDI 板，提升單價及毛利率。智慧化設備導入包括：
自動化生產線
資訊化製程監控
高階品管系統
物料自動化調度
黃石廠的智慧化運作不僅提升效率，也保障產品一致性，使定穎能持續提供高階市場需求產品，穩定獲利。
過去桃園與昆山廠區營運不佳，但隨著內部調整逐步改善：
桃園廠：以 7.35 億元出售給東煒建設，預計一次性挹注每股盈餘 1.06 元，降低公司負擔。
昆山廠：上半年虧損逐步收斂，主要轉型高階 HDI 板與軟硬結合板製程，預期毛利率將同步提高。
| 年度 | 營收 (億元) | 稅後淨利 (億元) | 每股盈餘 (元) | 同比增長 |
|---|---|---|---|---|
| 2017 | 98.3 | -0.53 | -0.18 | - |
| 2018 | 95.4 | 0.245 | 0.01 | - |
| 2019 | 101.59 | 0.9458 | 0.34 | +48 倍 |
| 廠區 | 主要產品 | 營運貢獻 | 技術特點 |
|---|---|---|---|
| 黃石 | 汽車板、HDI板 | 核心支柱 | 智慧工廠、設備自動化 |
| 桃園 | 一般 PCB | 已出售 | 產線整併、資產處分 |
| 昆山 | HDI板、軟硬結合板 | 虧損收斂 | 高階製程、技術轉型 |
透過上述分析可見，黃石廠作為高階產品核心基地，對公司整體營運提供穩定支撐，昆山廠的技術轉型也將帶來持續成長。
隨著智慧車、電動車以及資料中心投資的持續增加，高階 HDI 板及汽車板已成為定穎營運成長的重要動力。專家指出，高階產品毛利率明顯高於傳統 PCB，單價提升可有效支撐營收及獲利增長。根據市場調查，2020 年定穎高階產品營收預計占公司總營收的 60% 以上，其中汽車板市場主要來自ADAS 系統、電動車電源管理板及車載控制系統，單價相較傳統消費性 PCB 高出 30% 至 50%，對獲利貢獻明顯。
此外，SSD 高階 HDI 板市場受資料中心及雲端運算需求拉動，隨著 5G 建設及資料存儲需求增長，定穎高階 SSD 板的產能稼動率保持在 90% 以上，供不應求現象持續。這不僅提升單價，也穩定了公司整體毛利率，成為公司營運轉盈的重要支柱。
定穎昆山及黃石廠積極投入軟硬結合板研發與生產，針對高速信號傳輸、高功率應用以及多層堆疊 PCB 技術進行技術升級。專家分析，軟硬結合板能整合柔性與剛性 PCB 特性，適用於手機、可穿戴設備、醫療裝置及工業控制設備等領域。由於製程複雜，全球供應不足，使公司在該領域具備顯著競爭優勢。
隨著昆山廠高階製程產能持續擴充，公司單位產品毛利率可望提高 20%–25%，且整體稼動率維持高水平。這對公司營運正向發展提供了長期支撐，也為未來新產品開發與市場拓展奠定基礎。
為改善財務結構及聚焦高階產品布局，定穎董事會決議出售桃園廠，交易金額約 7.35 億元，預計一次性挹注每股盈餘 1.06 元。專家分析，這不僅降低公司資金壓力，也有助於資金集中投入黃石及昆山高階產線，提升整體產能效率與毛利水平。
定穎前三季每股盈餘（EPS）從去年同期的 0.01 元大幅提升至 0.34 元，反映產線整併及高階產品導入的成效顯著。若黃石廠年底獲得高新技術企業資格，可享受稅率優惠，預計將進一步增強獲利能力。此外，專家建議，公司可透過資本支出與研發投入的平衡，確保資產運用效率與長期盈利穩定。
根據市場調研機構資料，全球高階 HDI 板及汽車板需求持續增長，年複合成長率約 10–12%。其中，5G 通訊、電動車、ADAS 系統及資料中心 SSD 的擴建，是高階 PCB 市場需求快速增長的主要驅動因素。專家指出，隨著智慧車及電動車產業鏈成熟，高階汽車板需求將持續增加，對 PCB 供應商而言，技術能力與產能規模將決定市場競爭力。
高階 PCB 技術正向多層堆疊、微孔結構、軟硬結合及高頻高速信號傳輸方向發展。定穎積極在黃石及昆山廠區導入新一代生產設備與技術，能滿足 5G 高頻傳輸、SSD 高速存儲及車載電子系統的精密需求。專家建議，公司應持續投入 R&D，開發新型材料、微結構工藝及自動化製程，以保持技術領先與市場競爭優勢。
PCB 高階市場主要集中於亞洲，包括中國、台灣、韓國及日本。隨著中國供應商成本上升及技術瓶頸，台灣高階 PCB 廠商憑藉技術、品質及服務優勢，正逐步取得全球市場份額。定穎透過高階產線布局與國際客戶開發，將可進一步鞏固其市場地位，尤其在汽車板及 SSD 板領域，具有明顯競爭優勢。
| 公司 | 主要產品 | 高階產品占比 | 獲利能力 |
|---|---|---|---|
| 定穎 | HDI板、汽車板 | 高 | 穩定 |
| 健鼎 | HDI板、一般 PCB | 中 | 穩定 |
| 南電 | 高階 HDI板、車用板 | 高 | 穩定 |
| 致茂 | 一般 PCB | 低 | 較弱 |
分析顯示，定穎透過智慧工廠與高階產品聚焦，具有競爭優勢，且海外訂單穩定，具備成長潛力。
專家指出，定穎的黃石智慧工廠導入自動化與資訊化設備，能有效提升生產效率與產品一致性。自動化生產線不僅降低人力成本，也減少生產誤差，確保每批產品符合高階 HDI 板及汽車板的技術標準。此外，透過物料自動調度系統與即時生產監控，企業能在生產過程中即時掌握設備運作與材料使用情況，提高稼動率。長期而言，持續加碼智慧化投資，將使公司在面對全球高階 PCB 市場競爭時，具備更強的生產彈性與成本控制能力。
定穎目前營收主要來自高階 HDI 板、汽車板及軟硬結合板。專家建議，公司應進一步加強研發投入，開發新一代高頻高速 PCB 及車用板技術，以滿足 5G、電動車與資料中心等新興應用需求。高階產品不僅毛利率較高，也能提高客戶粘性與品牌競爭力。若能同步擴張產能，尤其是在黃石及昆山廠區，未來營收增長潛力將明顯。
海外訂單是定穎營運的重要支柱。專家建議，公司應優化國際供應鏈管理，建立多點物流配送與備料機制，降低單一市場波動帶來的風險。此外，加強與海外主要客戶的技術合作與售後服務，將有助提升客戶信任度與訂單穩定性。透過國際化布局與多元市場開發，定穎將能抵禦全球經濟波動，保持營運穩健成長。
專家認為，定穎透過資產處分與整併策略，不僅改善資產結構，還提高了資金運用效率。桃園廠出售預計一次性挹注每股盈餘 1.06 元，減少非核心業務對現金流的消耗；黃石廠若獲高新技術企業認證，可享受稅率優惠，進一步提升獲利能力。建議公司持續追求財務結構優化，確保長期現金流穩定，並為後續產能擴張及研發投入提供資金保障。
綜合分析，定穎（6251）透過產線整併、智慧工廠導入、高階產品聚焦及資產處分策略，成功改善營運體質，前三季營運已順利轉盈。黃石廠作為核心生產基地，提供穩定產能與品質保障，昆山及海外工廠的高階產能持續擴張，將支撐未來營收增長。
展望未來，專家建議定穎應：
持續優化產品結構，聚焦高階及新興應用產品，如車用板、資料中心 HDI 板及軟硬結合板。
強化技術研發與產線智慧化改造，提高生產效率及毛利率。
積極拓展國際市場，建立穩定海外訂單與供應鏈管理系統。
保持財務結構穩健，透過資產運用與稅務規劃，提升整體獲利能力。
如果公司能持續落實上述策略，不僅將長期維持獲利正軌，還能在全球 PCB 高階市場占據領先地位，成為半導體及電子產業的優質典範。未來幾年，隨著 5G、電動車及資料中心等市場需求持續增加，定穎有望乘勢而上，實現穩定成長與長期競爭力提升。
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